作者|杨波来源|深蓝财经
导语：一个危险的信号出现了——听花酒“砸钱也拉不动销量了”。

售价58600元/瓶的“天价白酒”最近又搞事情了。

(资料图片仅供参考)

据媒体报道，“听花酒”的海外产品近日已获美国食品药品监督管理局（FDA）和美国酒类及烟草税务贸易局（TTB）批准，在美国上市。对此，有声音认为“这对于中国白酒的国际化来说，是历史性的突破”。

事实果真如此吗？

另外，听花酒的母公司青海春天（600381.SH）最近又收到交易所监管函了，要求说明年报中的诸多问题。更糟糕的是，今年一季度，听花酒销量同比负增长了。

“天价白酒”，将何去何从？

听花酒海外上市，历史性突破？

据中证网消息，近日，青海春天旗下“听花酒”的海外产品“另一半”(AnotherHalf)，获得美国食品药品监督管理局（FDA）和美国酒类及烟草税务贸易局（TTB）批准，在美国上市。

对此，美国最大的通讯社The Associated Press（美联社）进行了关注报道。但有意思的是，美联社在相关报道的标题下方注明该内容是“Paid content from Business Wire"，即来自美国商业资讯的付费内容，美联社的新闻工作人员并没有参与创作。

于是乎，我们可以猜测，这篇稿件应该是由青海春天提供，其目的就是为了给“听花酒”的海外产品宣传造势。

有声音认为“这对于中国白酒的国际化来说，是历史性的突破”。

但实际上，中国白酒国际化已经很多年了，只是销量迟迟未能突破。

那么在美国的普通商店，究竟能买到哪些中国白酒呢？

根据B站博主“老李的美国生活”去年2月对美国波士顿一家普通的卖酒商店实拍，我们发现，这里可以买到——金六福、泸州老窖、茅台王子酒、茅台迎宾酒、水井坊、五粮春、绵竹大曲、尖庄、红星二锅头、牛栏山二锅头、竹叶青酒、金门高粱酒等众多中国白酒产品。

能够在一家普通美国商店买到的食品，必然是通过了相关认证才能上市的。所以，中国白酒在美国并不稀缺，也不要说什么“历史性的突破”。

另外，TTB（美国酒类及烟草税务贸易局）虽然对酒类的认证比较严苛，但也不是那么难。

根据公开信息，早在2015年，天佑德青稞酒就获得了TTB认证，并成功进入美国市场。那个时候，听花酒还没有出世。

对于听花酒而言，海外上市如此重要的事件，我们在其官方网站上，竟然没有找到任何的相关的宣传、报道。

（听花酒官网）

那么，听花酒开始重视海外市场，难道是想通过国际化提升销量？

我们可以参考两家重要公司的数据。

以中国白酒名片的茅台酒为例，2022年贵州茅台国外营收为42.4亿元，不到国内营收1195.33亿元的零头。只占总营收的3.4%。

另外一家由外资控股的中国名酒水井坊，2022年国外营收5716万元，仅占其总营收的1.23%。到了今年8月，已经是帝亚吉欧控股水井坊的第十个年头了。

国际化10年的水井坊，尚且如此，横空出世不到3年的听花酒，想靠国际化杀出一条血路，是不是有些“天方夜谭”了？

母公司又遭问询，疑点重重

听花酒忙着在前面“搞事情”，它的母公司青海春天却“三天两头”被问询。

4月29日，青海春天披露了2022年年报和2023年一季报。然后5月18日，上交所对青海春天再次下发了监管问询函。

为什么说“三天两头”呢？

因为今年1月31日，青海春天曾收到上交所的问询函，要求详细说明十大客户及供应商的采购、合作时长、结算周期、资金流入、物流，跟公司及控股股东之间是否存在关联关系等。而且，交易所在问询函中更是罕见地给出“警告”。

当时，青海春天的回复连续延期了2次。参考：《炸了！交易所“警告”：小心青海春天财务洗澡》。

我们来看这一次问询的情况。

第一个问题是，青海春天酒水业务部分经销商注册资本较小，成立时较短，部分经销商曾经与公司实际控制人存在业务往来。比如第二大经销商苏州听花酒业有限公司成立于2021年7月，注册资本仅为100万元，实缴资本为0，公司本年对其销售金额1000.5万元。

第三大经销商金华市读花酒业有限公司成立于2022年3月，注册资金仅10万元，公司本年对其销售金额877.1万元。第四大经销商北京清凉山酒业有限公司销售金额364.5万元，其实际控制人与公司实际控制人肖融曾存在股权交易。

在2月21日的回函中，青海春天曾笼统的回复“不存在关联关系”。然而，这一次交易所要求公司“逐家核实并列示”关联关系，并说明为什么选择“多家规模小、履约能力存疑的客户进行大额销售”。

第二个问题是，2022年度公司销售费用1.23亿元，同比增加121.34%，主要系酒水业务市场推广费增加，其中广告宣传费7413.62万元，同比增200.8%，代理、设计和服务费3399.81万元，同比增57.10%。

要求说明供应商及其实际控制人、主要负责人与公司及公司主要客户的控股股东、实际控制人之间存在的业务关系等。

同样在2月21日的回函中，青海春天笼统地回复“不存在关联关系”。而这一次，交易所依然要求公司“逐家核实并列示”。

第三个问题是，公司2022年期末预付款项2.32亿元，其中第一大预付对象的期末余额2.02亿元。2020年至2022年末，公司其他非流动资产余额1亿元，性质为对宜宾听花的预付投资款，相关款项多年未结算。

交易所要求说明预付款的详细情况，以及为什么“预付投资款长期挂账未结算”。

第四个问题是，公司虫草业务中，最大客户为澳门复一堂科技药业有限公司，2022年对其销售收入为479.75万元。

但是公司本年计提坏账准备金额最高的交易方为——吉瑞堂（澳门）贸易有限公司，应收账款余额5909.06万元，已计提坏账准备3962.30万元。交易所要求说明这两个澳门公司，是否存在关联关系。以及为什么在澳门有了这么多坏账，还持续在澳门开展业务，合理吗？

第五个问题是，公司因债务重组对3名客户按单项计提坏账准备3916.04万元。同时对16名客户核销2060.13万元，对2名客户核销255.16万元。交易所要求说明上述债务的历史情况，最核心的一条是要说明——相关债务重组交易及减值计提及核销“是否构成利益输送”。

目前，青海春天还没对上述问题做出回复。

财经自媒体“德林社”此前曾认为——交易所见过太多的妖魔鬼怪，利用关联交易手法做大营收或者利润；为了逃避监管，甚至不惜伪造客户，以及伪造整个交易过程。

由此可见，交易所对青海春天的确是“比较关照”。

砸钱，也拉不动销量了

作为青海春天的当红产品，2020年上市的听花酒，支棱了几年后，今年不行了。

2020年，青海春天推出“听花酒”，其中浓香型定价5860元/瓶，酱香型定价58600元/瓶。“天价白酒”的名号自此一炮打响。后面，又推出了定价更低的读花酒，售价586元/瓶。

为了配合天价白酒的宣传，听花酒先后启用了太上老君托梦，落口生津，减害增益等宣传。后面又聘请了诺贝尔奖得主担任公司科学家，向世界知识产权组织国际局申请专利，拿到美国FDA和TTB的批文等。

一顿操作猛如虎，可酒却越来越难卖了。

先来看年度数据。2020年到2022年，青海春天营业收入分别为1.24亿元，1.27亿元和1.6亿元。其中，酒水业务2020年到2022年营收分别是1687万元，2539万元和9364万元。

过去3年，的确实现了“爆发式”增长。可这种增长似乎在2023年踩了急刹车。

2023年一季度，青海春天营业总收入5634.64万元，同比下降25.09%。公司表示，主要系酒水销售因产品升级调整，销售额较同期有所下降。

但是2022年一季度，青海春天营收为7522万元，其中酒水业务就达到5297万元。也就是说，今年一季度整个公司业务加起来，仅相当于去年同期酒水业务的体量。

可想而知，今年听花酒的市场销售情况，同比萎缩了不少。另外，今年一季度公司销售费用、管理费用、财务费用总计6179.48万元，同比增长了29.52%。

至此，一个危险的信号出现了——听花酒“砸钱也拉不动销量了”。

“天价白酒”，似乎是听花酒刻意打造的一个标签。

58600元/瓶的定价策略，的确吸引力足够多的眼球。趁着东风，去年6月青海春天推出次高端“读花”酒，定价为586元。市场普遍认为，读花酒是“用来走量的”。因为有了58600的价格锚点，586的价格应该“能够让人接受”。

可现实的情况是——消费者不买账啊。

在二级市场，基于对青海春天的业绩想象空间，去年一季度股价曾经得到一波凌厉的上涨，最高涨到20.67元/股。然后就陷入了漫长的调整，从去年4月至今，股价最大跌幅接近60%。

一季度的失利后，青海春天还能不能支棱起来？

加入阿尔法工场投资者交流社群 | 添加：dlfxs2