想知道硅谷银行（SVB）刚刚发生了什么？

这家位于加州的银行周五被监管机构关闭，并被置于联邦存款保险公司（FDIC）的控制之下。此前，该银行经历了动荡不安的几天，包括一次失败的融资和储户纷纷取款的情况。

(资料图片)

SVB的消亡速度尤其惊人。周二，SVB首席执行官Greg Becker在一个投资者会议上回答了关于他不工作时怎样减压的问题。几天后，他管理的银行就倒闭了。

那么，事情怎么会变成这样？SVB在上周的行动让市场大吃一惊，其计划中的资本募集后来失败，这是部分原因。风险投资人暗示他们所投资的公司创始人，让他们从该银行撤资，这当然也起到了推波助澜的作用。

但SVB消亡的种子几个月前就已经埋下了。SVB作为科技行业的首选银行，在过去几年里成为硅谷繁荣的巨大受益者。由于风险资本家筹集了巨额资金，然后将这些钱投资于在SVB银行开户的初创企业，几百亿美元的存款流向了SVB。

银行通常会将这些存款转化为对客户的贷款。但由于前几年的科技热潮，SVB的初创企业客户对贷款的需求并不多。

相反，SVB决定将这些现金买入证券。当银行这样做时，他们必须决定是长期持有这些证券——在这种情况下，它们会被视为“持有至到期”（HTM）资产，还是让它们随时可以出售——在这种情况下，它们会成为“可供出售”（AFS）资产。

最关键的是，HTM资产不需要按市价计算，也就是说，这些资产的价值不会随着利率或整个市场的变化而上下波动。相比之下，AFS资产的波动性要大得多，因为它们在资产负债表上的价值会随着市场而上下波动。

这些HTM资产的大部分是国债和抵押贷款债券等。随着利率的上升，这些资产的价值急剧下降。但只要这些资产被持有至到期，账面损失就不会在SVB的资产负债表上登记。而随着时间的推移，这些资产确实会到期，完全从资产负债表上滚出。

但是，随着科技热潮的褪去，SVB的初创企业客户开始要求取回部分存款。

最终，SVB走到了这样一个地步，它不得不出售它所投资的一些证券，以便有足够的现金来把这些钱还给储户。但它不能出售HTM资产，因为这些资产的损失会完全耗尽银行的资本。

相反，它上周从其AFS投资组合中出售了210亿美元的债券，承担了18亿美元的损失，并寻求从投资者那里筹集资金以抵消这一损失。但这一项融资失败了，在SVB的资产负债表上留下了一个洞，接下来就是你所看到的了。

银行从事的是有时被称为期限转换的业务。他们借入短期（想想你的存款，你可以随时取出来），贷出长期（想想30年的抵押贷款）。关键是在此期间管理他们的流动性，所以如果他们的许多储户突然想要回他们的钱，他们要有足够的现金来满足这一短期义务。

最后，是一场十分老式的银行挤兑让SVB陷入旋涡。但是，在创纪录的低利率时期，SVB决定将这么多钱投资于持有至到期的证券，这就使它特别容易受到冲击。

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